全球原物料行情持续不振，让综合矿业与大宗物资贸易商嘉能可（Glencore）在 2013 年 5 月购并超达（Xstrata）带来的高负债成为沉重负担，为了回应投资人的压力，嘉能可积极减债，先是大砍锌产能再卖铜矿，除了继续减产救市，嘉能可也变卖银资产，估计可带来超过 20 亿美元的偿债现金。
卖银偿债赚现金嘉能可旗下子公司阿纳尼投资（Anani Investments）于 2015 年 11 月 4 日与全球最大银长期持续供货合约商惠顿银业（Silver Wheaton）签下银长期持续供货协定（Long-Term streaming），所谓银长期持续供货合约，是因为银大多为精炼铜、金、铅、锌的副产品，矿场随着采矿提炼的过程不断产出少量的银，因此银贸易商配合此一特性，向铜锌等矿场的所有企业签订长期少量持续供货合约。
此次惠顿银业将预先支付 9 亿美元，之后每盎司银供货将再支付 20% 银市价。嘉能可拥有世界上最大铜锌矿场之一，位于祕鲁、安地斯山脉之中的安塔米那（Antamina）矿场 33.75% 股权，在协定中，矿场 33.75% 的银产出，也就是嘉能可所属的全部，都将出货给惠顿银业，直到协定的 1.4 亿盎司出货完毕后，出货比例降至 22.5%，不过，虽然协定中以安塔米那矿场产出为基础，但届时出货的银不一定来自该矿场。该协定预期总共可为嘉能可带来超过 20 亿美元现金。
强力减产保市价嘉能可也将继续强力减产，以捍卫旗下相关金属矿产的价位，11 月 4 日表示还将进一步大砍铜矿产出，以利提高价格，这个决策可能来自于嘉能可于 10 月 9 日宣布大砍锌产能后，锌价应声反弹 12%，不过，减产带来的效益其实不如预期，以锌来说，反弹相当短暂，至 11 月初又已经回到原本的价格，原因在于供需面的劣势完全没有改变，中国需求情况恶化使得需求面相当脆弱，而嘉能可以外的锌矿商却并不配合减产，如 Vedanta Resources 表示其生产成本尚低于市价，持续扩产是理性的选择，而中国矿场只要价格回升就急于扩产以寻求现金流量，在供给面仍在扩张下，锌矿的价格恐怕还是只会持续疲软。而铜矿、煤矿的情况也类似，嘉能可的减产对疲软市价看似全无支撑力。
嘉能可背负 300 亿美元债务，宣示要在 2017 年减债到 200 亿美元，2015 年年底要减债至 250 亿美元，除了积极出售资产，也积极买回公司债，宣称自 9 月 30 日起已经买回 4 亿美元债券，主要为 2016 到 2017 年到期的债券，同时也偿清 3 笔总额 19.5 亿美元债务。
变卖银资产，可让嘉能可先偿还 9 亿美元，减少利息支出，不过减产救市无效，原物料的熊市阴影仍然笼罩，成为嘉能可最大隐忧，可喜的是，嘉能可贸易部门在 2015 年第三季表现较佳，让该部门得以维持全年获利 25 到 26 亿美元目标。
原物料生产国续遭殃嘉能可的大规模减产减债移动，也对原物料生产国造成打击，如嘉能可宣布尚比亚与大部分刚果民主共和国（前萨伊）的铜矿将停产 18 个月，减少 40 万吨产能，迫使刚果民主共和国删减预算，对尚比亚的第二大城基特韦市也造成严重冲击，嘉能可的莫潘尼矿场（Mopani）支持该市 4,000 人直接就业、直间接就业总数达 2 万人，一旦矿场停摆，该市经济恐遭毁灭性打击，对尚比亚全国来说也同样惨重，铜占尚比亚 7 成出口，在停产后出口停摆，尚比亚货币将面临进一步暴贬危机，财政方面，预期 2016 年矿税将跌至所剩无几。
嘉能可表示，停产是为了更好的未来，目前莫潘尼矿场因设备老旧相当无效率，生产每磅铜成本 2.5 美元，还高于国际市价，嘉能可将投入 9.5 亿美元资金升级、更新矿场，预期在 2018 年重新开张后，生产成本可降至每磅铜 1.7 美元，嘉能可更赞许尚比亚政府对其减产决定非常配合，虽面临经济危机却也未加以阻挠，说此举鼓励企业在未来更加愿意投资尚比亚，称赞尚比亚是让“投资人愿意投入更多资金的地方”，只不过尚比亚人是否能撑过这 18 个月，就很难说了。
（首图来源：Flickr/Golda Fuentes CC BY 22.0）
标签： 欧陆战争7官网1.4